{"id":6783,"date":"2021-04-09T07:18:13","date_gmt":"2021-04-09T07:18:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bruellan.ch\/?p=6783"},"modified":"2023-12-12T11:34:10","modified_gmt":"2023-12-12T10:34:10","slug":"inflation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bruellan.ch\/en\/inflation\/","title":{"rendered":"Anick Baud – Vous avez dit inflation?"},"content":{"rendered":"\n

L\u2019inflation devrait rester mod\u00e9r\u00e9e en Suisse. Les attentes se situent aux alentours de 0,3% pour 2021, ce qui reste en soi tout \u00e0 fait ma\u00eetrisable.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Alors que l\u2019Europe affronte une troisi\u00e8me vague face \u00e0 un rythme de vaccination bien trop lent, le march\u00e9 actions, qui a toujours un coup d\u2019avance, pense d\u00e9j\u00e0 au monde d\u2019apr\u00e8s et voit revenir au galop le spectre de l\u2019inflation. En Suisse, bien qu\u2019une flamb\u00e9e des prix ne soit pas vraiment encore \u00e0 l\u2019ordre du jour, les investisseurs se sont d\u00e9j\u00e0 positionn\u00e9s pour faire face \u00e0 cette nouvelle donne.<\/p>\n

Avant 2020, jamais le groupe d\u2019experts de la Conf\u00e9d\u00e9ration n\u2019avait \u00e9chafaud\u00e9 autant de scenarii diff\u00e9rents quant \u00e0 l\u2019\u00e9volution conjoncturelle du pays. Ces pr\u00e9visions ont \u00e9t\u00e9 corrig\u00e9es au fil des mois et remplac\u00e9es par d\u2019autres, un peu moins catastrophistes que les pr\u00e9c\u00e9dentes, tant la Suisse a su montrer une fois de plus sa r\u00e9silience en situation de crise. 2020 s\u2019est finalement sold\u00e9e par une baisse de 3,3% du PIB, gr\u00e2ce notamment \u00e0 une fin d\u2019ann\u00e9e solide, l\u2019impact de la deuxi\u00e8me vague de la pand\u00e9mie ayant \u00e9t\u00e9 bien moindre que celui de la premi\u00e8re.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

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\u00a0 Pr\u00e9f\u00e9rence pour un sc\u00e9nario prudemment optimiste: une hausse du PIB de 3% pour 2021, avec un d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, par contre, \u00e0 nouveau dans le rouge.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n

Alors que l\u2019on esp\u00e9rait, au fur et \u00e0 mesure de l\u2019avancement de la campagne de vaccination, un peu plus de visibilit\u00e9 pour cette ann\u00e9e, nous voici de nouveau confront\u00e9s \u00e0 un tel niveau d\u2019incertitude que le groupe d\u2019experts publie une fois encore moult hypoth\u00e8ses.\u00a0<\/p>\n

La fourchette des possibles est large puisque la croissance du PIB en 2021 pourrait osciller entre 1,1% et 5,4% et le niveau de richesse pr\u00e9-crise \u00eatre retrouv\u00e9 fin 2021, au mieux, ou pas avant 2023 dans le pire des cas.\u00a0<\/p>\n

On l\u2019a vu ces derniers mois, mis \u00e0 part pour certains secteurs durement touch\u00e9s, les effets n\u00e9gatifs li\u00e9s aux mesures de semi-confinement ont eu tendance \u00e0 s\u2019amenuiser, tant les entreprises que les consommateurs ayant su s\u2019adapter rapidement aux nouvelles conditions. Nous pr\u00e9f\u00e9rons donc opter pour un sc\u00e9nario prudemment optimiste, \u00e0 savoir une hausse du PIB de 3% pour 2021, avec un d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, par contre, \u00e0 nouveau dans le rouge.<\/p>\n

Malgr\u00e9 le faible niveau de visibilit\u00e9 et le haut degr\u00e9 d\u2019incertitude, les actions suisses, aussi bien le SPI que le SPI Extra, ont en cette fin de trimestre, atteint des plus hauts historiques. La hausse n\u2019a par contre pas profit\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re \u00e0 toutes les valeurs. Dans un environnement o\u00f9 le spectre de l\u2019inflation, que l\u2019on avait perdu de vue depuis tant d\u2019ann\u00e9es, revient hanter l\u2019esprit des investisseurs, ce sont les secteurs sensibles \u00e0 la hausse des taux, financi\u00e8res en t\u00eate, ainsi que les valeurs cycliques, les petites et moyennes capitalisations et, dans une certaine mesure, les titres le plus durement impact\u00e9s par la crise l\u2019an dernier, qui tiennent le haut du pav\u00e9. A l\u2019inverse, les grandes d\u00e9fensives et les gagnants de 2020 voient leurs cours stagner, voire m\u00eame reculer.<\/p>\n

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Les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es ont bien r\u00e9sist\u00e9 \u00e0 la crise, faisant \u00e9tat de r\u00e9sultats plut\u00f4t meilleurs qu\u2019attendu.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n<\/blockquote>\n

Cette bonne tenue des march\u00e9s actions s\u2019appuie en grande partie, et c\u2019est rassurant, sur de bonnes nouvelles en provenance des entreprises. En effet, alors que la saison des publications annuelles s\u2019ach\u00e8ve, on constate que, de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es ont bien r\u00e9sist\u00e9 \u00e0 la crise, faisant \u00e9tat de r\u00e9sultats plut\u00f4t meilleurs qu\u2019attendu. Fait surprenant pour certaines qui, gr\u00e2ce \u00e0 la baisse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res et \u00e0 des co\u00fbts d\u2019exploitation plus faibles, ont enregistr\u00e9 des niveaux de marges op\u00e9rationnelles en hausse, voire m\u00eame record. Cet exploit ne pourra certainement pas \u00eatre r\u00e9\u00e9dit\u00e9 en 2021 car, si la d\u00e9pr\u00e9ciation du franc suisse am\u00e8ne une bouff\u00e9e d\u2019oxyg\u00e8ne, la hausse du co\u00fbt des mati\u00e8res premi\u00e8res et les goulots d\u2019\u00e9tranglement temporaires qui ralentissent la production auront un effet n\u00e9gatif sur la rentabilit\u00e9 de court terme.<\/p>\n

Au vu du tr\u00e8s bon quatri\u00e8me trimestre 2020, les estimations de croissance b\u00e9n\u00e9ficiaire ont \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement revues \u00e0 la hausse pour 2021 (pour d\u00e9sormais se situer \u00e0 +10%), ce qui a eu comme cons\u00e9quence de d\u00e9tendre partiellement le niveau de valorisation des actions suisses. Celui-ci reste malgr\u00e9 tout tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 en comparaison historique.<\/p>\n

La tendance en faveur des petites et moyennes capitalisations amorc\u00e9e d\u00e8s la fin du mois de juin dernier est toujours de mise dans un environnement o\u00f9 les diff\u00e9rents indicateurs avanc\u00e9s continuent de montrer des signes tangibles de reprise. De plus, la d\u00e9pr\u00e9ciation du franc suisse par rapport \u00e0 l\u2019euro est favorable \u00e0 cette cat\u00e9gorie de soci\u00e9t\u00e9s, puisqu\u2019elles sont g\u00e9n\u00e9ralement davantage d\u00e9pendantes de la monnaie unique dans leurs \u00e9changes commerciaux. Enfin, dans les p\u00e9riodes de remont\u00e9e des taux, au d\u00e9but tout du moins, c\u2019est une classe d\u2019actifs qui tend \u00e0 surperformer l\u2019ensemble du march\u00e9.<\/p>\n

Enfin, qu\u2019en est-il r\u00e9ellement de l\u2019inflation en Suisse? Si un certain nombre de facteurs pourraient bien doper l\u2019indice des prix dans les mois qui viennent, on pense notamment \u00e0 la hausse des mati\u00e8res premi\u00e8res et aux goulots d\u2019\u00e9tranglement qui feront m\u00e9caniquement augmenter les prix \u00e0 la production, \u00e0 une demande plus soutenue aboutissant \u00e0 une meilleure utilisation des capacit\u00e9s, ou \u00e0 une forte augmentation de la consommation, tout cela n\u2019aura pas vocation \u00e0 faire exploser l\u2019inflation helv\u00e9tique. Les attentes se situent aux alentours de 0,3% pour 2021, ce qui reste en soi tout \u00e0 fait ma\u00eetrisable.\u00a0<\/p>\n\n\n\n\n\n

 <\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Source: allnews<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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