{"id":199714,"date":"2026-01-16T10:58:30","date_gmt":"2026-01-16T09:58:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bruellan.ch\/?p=199714"},"modified":"2026-01-16T11:01:27","modified_gmt":"2026-01-16T10:01:27","slug":"2026-des-vents-moins-contraires-pour-leconomie-suisse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bruellan.ch\/en\/2026-des-vents-moins-contraires-pour-leconomie-suisse\/","title":{"rendered":"2026: des vents moins contraires pour l\u2019\u00e9conomie suisse?"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><strong><strong><strong>Plut\u00f4t qu\u2019une p\u00e9riode de rebond, cette nouvelle ann\u00e9e appara\u00eet comme une phase de stabilisation, o\u00f9 des opportunit\u00e9s se pr\u00e9senteront, \u00e0 condition de ne pas sous-estimer les risques encore pr\u00e9sents.<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Apr\u00e8s deux ann\u00e9es marqu\u00e9es par une succession de chocs \u2013 resserrement mon\u00e9taire brutal, tensions commerciales, franc fort et affaiblissement du cycle industriel mondial \u2013, l\u2019\u00e9conomie suisse aborde 2026 dans un environnement sensiblement diff\u00e9rent. Le pire semble pass\u00e9, mais le chemin vers une normalisation durable reste \u00e9troit et irr\u00e9gulier, avec une croissance toujours modeste, une visibilit\u00e9 imparfaite et des moteurs domestiques fragiles. Pour autant, plusieurs vents contraires se sont att\u00e9nu\u00e9s, tandis que de nouveaux soutiens \u00e9mergent progressivement. Dans ce contexte, plut\u00f4t qu\u2019une ann\u00e9e de rebond, 2026 appara\u00eet comme une phase de stabilisation, o\u00f9 des opportunit\u00e9s se pr\u00e9senteront, \u00e0 condition de ne pas sous-estimer les risques encore pr\u00e9sents. Ainsi, la s\u00e9lectivit\u00e9, la diversification et la recherche de visibilit\u00e9 demeurent plus que jamais essentielles.<\/p>\n\n\n\n<p><strong><strong><strong>PRINCIPALES OPPORTUNIT\u00c9S<\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Soulagement commercial vis-\u00e0-vis des Etats-Unis:<\/strong>\u00a0l\u2019accord visant \u00e0 ramener les droits de douane am\u00e9ricains sur les exportations suisses de 39% \u00e0 15% constitue un tournant important. Sans effacer totalement le handicap comp\u00e9titif, cette baisse r\u00e9duit significativement l\u2019incertitude qui pesait sur les exportateurs et am\u00e9liore la lisibilit\u00e9 du cadre commercial pour 2026. Selon les estimations disponibles, ce soulagement pourrait soutenir la croissance suisse \u00e0 hauteur de plusieurs dixi\u00e8mes de point de PIB. Plus encore que l\u2019effet direct, c\u2019est la dissipation du sc\u00e9nario extr\u00eame qui importe: les entreprises peuvent \u00e0 nouveau planifier, investir et ajuster leurs cha\u00eenes de valeur dans un environnement moins hostile.\u00a0<br>Cette am\u00e9lioration du contexte externe commence d\u2019ailleurs \u00e0 transpara\u00eetre dans les indicateurs avanc\u00e9s. Apr\u00e8s 35 mois cons\u00e9cutifs de contraction, l\u2019indicateur des directeurs d\u2019achat du secteur manufacturier (PMI) s\u2019est nettement redress\u00e9, la publication de novembre ressortant \u00e0 49,7, soit \u00e0 proximit\u00e9 imm\u00e9diate du seuil d\u2019expansion. Sans signaler \u00e0 ce stade un v\u00e9ritable red\u00e9marrage industriel, cette \u00e9volution sugg\u00e8re que le point bas cyclique pourrait \u00eatre derri\u00e8re nous. La Banque nationale suisse (BNS) souligne elle-m\u00eame que le recul du PIB observ\u00e9 au troisi\u00e8me trimestre 2025 s\u2019explique largement par des facteurs ponctuels et que la visibilit\u00e9 conjoncturelle s\u2019est r\u00e9cemment am\u00e9lior\u00e9e, notamment gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019accord commercial avec les Etats-Unis et \u00e0 une conjoncture globale l\u00e9g\u00e8rement plus porteuse.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Am\u00e9lioration de la visibilit\u00e9 conjoncturelle et r\u00e9veil budg\u00e9taire en Europe:<\/strong>\u00a0apr\u00e8s plusieurs ann\u00e9es de stagnation, l\u2019Europe semble enfin sortir d\u2019un long passage \u00e0 vide. Le r\u00e9veil budg\u00e9taire allemand, centr\u00e9 sur les infrastructures, la d\u00e9fense et la transition \u00e9nerg\u00e9tique, constitue un signal fort, m\u00eame si ses effets resteront progressifs et probablement peu visibles avant 2027. Plusieurs indicateurs avanc\u00e9s sugg\u00e8rent que le point bas cyclique est d\u00e9sormais pass\u00e9: les enqu\u00eates PMI en zone euro se sont redress\u00e9es en fin d\u2019ann\u00e9e 2025 et la confiance des entreprises, en particulier en Allemagne, montre des signes tangibles de stabilisation.\u00a0<br>Dans ce contexte, la combinaison d\u2019un soutien budg\u00e9taire accru, de conditions mon\u00e9taires moins restrictives et d\u2019une poursuite des flux li\u00e9s aux programmes europ\u00e9ens lanc\u00e9s en 2020 am\u00e9liore sensiblement la visibilit\u00e9 macro\u00e9conomique pour 2026, quand bien m\u00eame le rythme de croissance devrait rester mod\u00e9r\u00e9. Pour la Suisse, \u00e9troitement int\u00e9gr\u00e9e au tissu industriel europ\u00e9en, cette \u00e9volution est particuli\u00e8rement importante: l\u2019Europe ne redeviendra pas un moteur de croissance puissant \u00e0 court terme, mais elle pourrait cesser d\u2019\u00eatre un frein, ce qui, dans un environnement mondial encore incertain, repr\u00e9sente d\u00e9j\u00e0 un changement notable.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Politique mon\u00e9taire suisse accommodante et stable:<\/strong>\u00a0en d\u00e9cembre, la BNS a conserv\u00e9 son taux directeur \u00e0 0% et ce malgr\u00e9 un environnement proche de la d\u00e9flation. Nonobstant le tr\u00e8s faible niveau d\u2019inflation, attribuable \u00e0 des facteurs sp\u00e9cifiques et temporaires, la BNS privil\u00e9gie la stabilit\u00e9. Elle se montre ainsi pr\u00eate \u00e0 tol\u00e9rer une inflation inf\u00e9rieure \u00e0 sa cible plut\u00f4t que de rentrer \u00e0 nouveau dans une spirale de taux n\u00e9gatifs, dont les effets collat\u00e9raux sur le syst\u00e8me financier et l\u2019\u00e9pargne sont bien identifi\u00e9s. Le seuil \u00e0 franchir avant un retour aux taux n\u00e9gatifs demeure \u00e9lev\u00e9, ce qui renforce la pr\u00e9visibilit\u00e9 du cadre mon\u00e9taire. Cette stabilit\u00e9 constitue un ancrage important pour l\u2019\u00e9conomie domestique, soutenant la demande int\u00e9rieure, le march\u00e9 immobilier et les actifs financiers, tout en laissant \u00e0 la BNS la flexibilit\u00e9 n\u00e9cessaire pour intervenir ponctuellement sur le march\u00e9 des changes si les tensions sur le franc venaient \u00e0 se raviver.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>March\u00e9 boursier helv\u00e9tique d\u00e9fensif et visible:\u00a0<\/strong>dans un monde marqu\u00e9 par des incertitudes g\u00e9opolitiques persistantes et une croissance mondiale in\u00e9gale, le march\u00e9 actions suisse conserve des atouts structurels. Son biais d\u00e9fensif, la forte visibilit\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficiaire de ses grandes capitalisations, ainsi que la qualit\u00e9 de g\u00e9n\u00e9ration de cash-flow et des dividendes renforcent son attractivit\u00e9. En 2026, la croissance des b\u00e9n\u00e9fices devrait demeurer soutenue. Le consensus table sur une progression d\u2019environ 6% pour l\u2019ensemble du march\u00e9 et de 15% pour les petites et moyennes capitalisations, port\u00e9es par un effet de rattrapage et une am\u00e9lioration graduelle du climat industriel europ\u00e9en.\u00a0<br>Dans ce contexte, le secteur pharmaceutique suisse appara\u00eet comme l\u2019un des piliers les plus visibles du march\u00e9. Apr\u00e8s plusieurs ann\u00e9es de vents contraires (\u00e9rosion des blockbusters, pression r\u00e9glementaire, normalisation post-Covid), 2026 pourrait constituer un point d\u2019inflexion. Les grands acteurs b\u00e9n\u00e9ficient d\u00e9sormais de pipelines mieux identifi\u00e9s, avec des catalyseurs cliniques et r\u00e9glementaires concrets attendus sur l\u2019ann\u00e9e, notamment dans l\u2019oncologie, les maladies auto-immunes et la neurologie. Nous pourrions ainsi assister \u00e0 un redressement progressif de la dynamique b\u00e9n\u00e9ficiaire, sur fond de nouveaux lancements, de visibilit\u00e9 meilleure sur les volumes et de discipline accrue en mati\u00e8re de co\u00fbts.\u00a0<br>Par ailleurs, la pharmacie suisse conserve des caract\u00e9ristiques particuli\u00e8rement recherch\u00e9es dans l\u2019environnement actuel: exposition tr\u00e8s limit\u00e9e au cycle \u00e9conomique, forte capacit\u00e9 de g\u00e9n\u00e9ration de cash-flow, bilans solides et r\u00e9silience relative face \u00e0 un franc suisse durablement fort. Si les d\u00e9bats r\u00e9currents autour du \u00abpricing\u00bb des m\u00e9dicaments aux \u00c9tats-Unis demeurent un facteur de vigilance, ils s\u2019inscrivent dans un cadre d\u00e9sormais mieux balis\u00e9, progressif et largement int\u00e9gr\u00e9 par le march\u00e9.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong><strong><strong><strong>PRINCIPAUX RISQUES<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Consommation int\u00e9rieure sous pression:<\/strong>\u00a0si la consommation a jusqu\u2019ici jou\u00e9 un r\u00f4le d\u2019amortisseur conjoncturel, sa capacit\u00e9 \u00e0 soutenir l\u2019\u00e9conomie pourrait s\u2019\u00e9roder en 2026. Le march\u00e9 de l\u2019emploi montre des signes de normalisation, avec un ralentissement des cr\u00e9ations de postes et une hausse graduelle du ch\u00f4mage, depuis des niveaux certes historiquement bas. La progression des salaires r\u00e9els reste positive, mais plus limit\u00e9e qu\u2019au cours des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes. Dans un environnement de croissance molle, le risque n\u2019est pas un effondrement de la consommation, mais une attitude plus attentiste des m\u00e9nages, susceptible de peser davantage sur la dynamique domestique, \u00e0 d\u00e9faut d\u2019un relais par le secteur manufacturier apr\u00e8s presque trois ann\u00e9es de crise. \u00a0<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Franc suisse durablement fort et risques d\u00e9flationnistes:<\/strong>\u00a0le franc suisse demeure structurellement recherch\u00e9, tant pour ses fondamentaux que pour son statut de valeur refuge. M\u00eame si certaines pressions d\u00e9sinflationnistes li\u00e9es au change pourraient s\u2019att\u00e9nuer en cours d\u2019ann\u00e9e, une devise durablement forte continue de peser sur les marges des exportateurs et sur la dynamique des prix. L\u2019inflation proche de z\u00e9ro, voire l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gative par moments, entretient le risque de comportements d\u2019attentisme, tant du c\u00f4t\u00e9 des consommateurs que des entreprises. La BNS dispose d\u2019outils pour limiter ces effets, mais sa marge de man\u0153uvre reste contrainte et le recours aux taux n\u00e9gatifs n\u2019est pas souhaitable si la croissance n\u2019est pas en berne.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Risques g\u00e9opolitiques:<\/strong>\u00a0les tensions g\u00e9opolitiques demeurent un bruit de fond permanent. Tensions commerciales r\u00e9siduelles, incertitudes politiques aux Etats-Unis, conflits en Ukraine et au Moyen-Orient: aucun de ces \u00e9l\u00e9ments ne forme le sc\u00e9nario central, mais tous repr\u00e9sentent des sources potentielles de chocs exog\u00e8nes. Dans un environnement d\u00e9j\u00e0 caract\u00e9ris\u00e9 par une faible dynamique de croissance, de tels \u00e9v\u00e9nements pourraient rapidement peser sur la confiance et la visibilit\u00e9. Et in fine renforcer encore la monnaie helv\u00e9tique, ce qui ne manquerait pas de compliquer la t\u00e2che des exportateurs et de la BNS.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Source : <a href=\"https:\/\/www.allnews.ch\/content\/points-de-vue\/2026-des-vents-moins-contraires-pour-l%E2%80%99%C3%A9conomie-suisse\">Allnews<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Plut\u00f4t qu\u2019une p\u00e9riode de rebond, cette nouvelle ann\u00e9e appara\u00eet comme une phase de stabilisation, o\u00f9 des opportunit\u00e9s se pr\u00e9senteront, \u00e0 condition de ne pas sous-estimer les risques encore pr\u00e9sents. 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