![\"\"](\"https:\/\/www.bruellan.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/image.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nUne inflation qui c\u00e8de le pas mais : depuis f\u00e9vrier dernier la progression g\u00e9n\u00e9rale des prix a ralenti, passant sous la barre des 2% et s\u2019\u00e9tablissant dans la fourchette que la Banque nationale suisse (BNS) assimile \u00e0 une stabilit\u00e9 des prix. Cette derni\u00e8re, \u00e0 la surprise g\u00e9n\u00e9rale, s\u2019est d\u2019ailleurs abstenue d\u2019op\u00e9rer un cinqui\u00e8me tour de vis lors de sa derni\u00e8re r\u00e9union trimestrielle. Consid\u00e9rant en effet que les pressions inflationnistes venant de l\u2019\u00e9tranger, d\u2019une part, et le ralentissement conjoncturel, d\u2019autre part, ont permis de freiner le rench\u00e9rissement, elle a abaiss\u00e9 ses pr\u00e9visions d\u2019inflation conditionnelle pour 2023 (\u00e0 2,2%) et 2024 (\u00e0 1,9%). La bataille n\u2019est cependant pas totalement gagn\u00e9e puisqu\u2019un certain nombre de pressions de second tour devraient intervenir d\u00e8s cet automne et pourraient bien remettre une pi\u00e8ce dans la machine. Ainsi, faisant suite \u00e0 la hausse du taux de r\u00e9f\u00e9rence hypoth\u00e9caire en juin dernier, les loyers pourront conna\u00eetre des augmentations allant jusqu\u2019\u00e0 6%, \u00e0 quoi il faudra encore ajouter une hausse du prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 de 12% d\u00e8s janvier, le rel\u00e8vement du taux de TVA \u00e0 8,1 d\u00e8s l\u2019an prochain, sans parler de l\u2019envol\u00e9e du prix du p\u00e9trole qui, depuis cet \u00e9t\u00e9, contribue \u00e0 nouveau au rench\u00e9rissement global. Comme l\u2019a rappel\u00e9 la BNS, cette pause n\u2019est probablement qu\u2019une \u00e9tape, \u00e0 moins que le ralentissement conjoncturel ne se transforme en v\u00e9ritable r\u00e9cession.<\/p>\n\n\n\n
La consommation s\u2019essouffle : depuis plusieurs mois d\u00e9j\u00e0, la consommation int\u00e9rieure, apr\u00e8s avoir servi de moteur, joue le r\u00f4le d\u2019amortisseur de l\u2019\u00e9conomie suisse, face \u00e0 une demande ext\u00e9rieure qui s\u2019effondre et des investissements en berne. Sans la contribution positive de la consommation priv\u00e9e, le PIB de la Suisse au 2\u00e8me trimestre aurait d\u2019ailleurs \u00e9t\u00e9 n\u00e9gatif. Des signes d\u2019essoufflement \u00e9vidents apparaissent cependant, ce qui n\u2019est pas de bon augure pour la croissance. La transmission de la hausse des taux dans l\u2019\u00e9conomie est bien r\u00e9elle et commence \u00e0 d\u00e9ployer ses effets restrictifs. Ainsi, face au rench\u00e9rissement du cr\u00e9dit, on constate une baisse de la croissance des hypoth\u00e8ques depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Du c\u00f4t\u00e9 des pr\u00eats bancaires accord\u00e9s aux m\u00e9nages (hors hypoth\u00e8ques), une contraction est m\u00eame observ\u00e9e. Autre donn\u00e9e int\u00e9ressante qui va dans le m\u00eame sens, celle des transactions effectu\u00e9es par carte de cr\u00e9dit par les consommateurs suisses : une baisse graduelle depuis le pic enregistr\u00e9 au 1er trimestre 2022, bien qu\u2019on constate encore une l\u00e9g\u00e8re hausse en termes absolus. A cela, on peut encore ajouter que les m\u00e9nages suisses devraient cette ann\u00e9e perdre du pouvoir d\u2019achat, puisque les augmentations de salaire ne couvriront pas le rench\u00e9rissement.<\/p>\n\n\n\n
Le march\u00e9 de l\u2019emploi reste solide mais : avec un taux de ch\u00f4mage au plus bas depuis 20 ans, la Suisse est en situation de plein emploi, ce qui a permis de soutenir fortement le secteur des services et de maintenir la consommation \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9. Cependant, face \u00e0 des perspectives conjoncturelles plus sombres, les choses pourraient \u00e9voluer n\u00e9gativement dans les prochains mois. Dans les derni\u00e8res enqu\u00eates men\u00e9es aupr\u00e8s des entreprises, face \u00e0 une demande en repli et \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation rapide du franc, plus de la moiti\u00e9 d\u2019entre elles pr\u00e9voient des suppressions de postes, alors qu\u2019aucune n\u2019y songeait il y a peu. Si on peut s\u2019attendre \u00e0 une l\u00e9g\u00e8re augmentation du taux de ch\u00f4mage dans les mois \u00e0 venir, les entreprises ne devraient n\u00e9anmoins pas proc\u00e9der \u00e0 des licenciements massifs car elles sont toujours nombreuses \u00e0 se plaindre de la difficult\u00e9 \u00e0 trouver du personnel qualifi\u00e9. Signe que ce march\u00e9 est encore dynamique malgr\u00e9 tout, le nombre de postes de travail non pourvus, bien qu\u2019en repli par rapport au niveau record enregistr\u00e9 en 2022, reste \u00e9lev\u00e9 en comparaison historique. Quelques entreprises commencent ainsi \u00e0 recourir au ch\u00f4mage partiel, ce qui leur permet d\u2019all\u00e9ger leurs charges, tout en conservant leur force vive intacte et op\u00e9rationnelle pour le redressement du cycle.<\/p>\n\n\n\n
Graphique 2 : le nombre de postes de travail non pourvus reste \u00e9lev\u00e9 en comparaison historique<\/strong><\/p>\n\n\n La tendance n\u00e9gative pourrait s\u2019inverser rapidement si : malgr\u00e9 un environnement empreint d\u2019incertitudes et de nombreux facteurs n\u00e9gatifs, les contacts r\u00e9guliers que nous avons avec les entreprises suisses cot\u00e9es que nous suivons nous emp\u00eachent de c\u00e9der compl\u00e9tement au n\u00e9gativisme ambiant. Si la majorit\u00e9 d\u2019entre elles font \u00e9tat de demande en baisse, aucune ne fait pour l\u2019instant face \u00e0 un effondrement de sa marche des affaires. L\u2019utilisation des capacit\u00e9s de production a certes recul\u00e9, mais elle reste largement au-dessus de la moyenne de long terme. Et les carnets de commande, quoiqu\u2019en repli, sont dans l\u2019absolu encore bien remplis. De m\u00eame, si apr\u00e8s avoir atteint des sommets en 2021, la profitabilit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s ralentit face aux difficult\u00e9s auxquelles elles se voient aujourd\u2019hui confront\u00e9es (appr\u00e9ciation du franc, baisse de la production, remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat), rien ne semble alarmant ou de nature \u00e0 remettre en cause la viabilit\u00e9 de leurs mod\u00e8les d\u2019affaires. Elles se verront par contre oblig\u00e9es d\u2019instaurer des programmes d\u2019optimisation, dont elles sont plus que coutumi\u00e8res. Enfin, m\u00eame si le niveau des stocks reste trop important dans certaines branches, l\u2019histoire montre que ce cycle peut s\u2019inverser tr\u00e8s rapidement quand les perspectives s\u2019am\u00e9liorent\u2026 alors gageons que le vent d\u2019octobre ne se transformera pas en blizzard !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Difficile en ce d\u00e9but d\u2019automne de voir les choses avec optimisme, tant la situation \u00e9conomique para\u00eet pr\u00e9caire en Suisse. Pourtant, il y aurait quand m\u00eame quelques motifs de r\u00e9jouissance du … <\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/www.bruellan.ch\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/image-1.png\")
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