{"id":6891,"date":"2021-05-07T07:05:28","date_gmt":"2021-05-07T07:05:28","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bruellan.ch\/?p=6891"},"modified":"2023-12-12T11:34:10","modified_gmt":"2023-12-12T10:34:10","slug":"reouverture-etats-unis-et-ensuite","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bruellan.ch\/de\/reouverture-etats-unis-et-ensuite\/","title":{"rendered":"Antti Tilkanen – Bient\u00f4t une r\u00e9ouverture totale\u2026 et ensuite?"},"content":{"rendered":"\n

Les Etats-Unis reviendront \u00e0 la normale entre juin et juillet, le variant britannique \u2013 qui pourrait entra\u00eener des retards mineurs \u2013 \u00e9tant la principale variable.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Les Etats-Unis avancent bien dans le d\u00e9ploiement des vaccins contre le coronavirus. Bien qu\u2019il soit pr\u00e9matur\u00e9 de se prononcer d\u00e9finitivement, les Etats-Unis semblent \u00eatre \u00e9pargn\u00e9s dans une large mesure par le probl\u00e8me du variant B117 contre lequel l\u2019Europe a combattu. Ce risque n\u2019est toutefois pas immense: l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine sera bient\u00f4t pleinement ouverte, certains Etats sont presque revenus \u00e0 la normale et les autres devraient suivre d’ici juillet. Les risques conjoncturels associ\u00e9s au coronavirus ont diminu\u00e9, et les perspectives pour le second semestre sont prometteuses. Plusieurs facteurs contribueront \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer la r\u00e9sorption de l\u2019\u00e9cart de production aux Etats-Unis.\u00a0<\/p>\n

Le secteur des m\u00e9nages a accumul\u00e9 plus de 1\u2019000 milliards de dollars d\u2019\u00e9pargne exc\u00e9dentaire, soit environ 5% du PIB. Le revenu personnel, soutenu par les mesures de relance budg\u00e9taire, a progress\u00e9 tandis que la consommation reculait par manque de possibilit\u00e9s de d\u00e9penser. La demande va rebondir fortement dans les secteurs de la restauration, des voyages et de l\u2019h\u00e9bergement, et il faudra probablement un certain temps pour que les capacit\u00e9s s\u2019ajustent.<\/p>\n\n\n\n

\n

L\u2019am\u00e9lioration rapide de la demande d\u2019emploi ne rehausse pas le salaire horaire moyen, bien au contraire.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n

Les plans de relance r\u00e9cemment adopt\u00e9s serviront d\u2019acc\u00e9l\u00e9rateur \u00e0 la croissance. Ils ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9terminants dans le rel\u00e8vement des pr\u00e9visions de croissance du PIB, \u00e0 plus de 6% pour cette ann\u00e9e et \u00e0 environ 4% en 2022. Ce plan comprend notamment des aides aux m\u00e9nages, telles que des paiements directs, une augmentation des prestations de ch\u00f4mage et des allocations familiales, ainsi que des fonds pour la r\u00e9ouverture des \u00e9coles, du soutien aux entreprises et des financements des collectivit\u00e9s locales.<\/p>\n

Les capacit\u00e9s exc\u00e9dentaires restent cons\u00e9quentes sur le march\u00e9 de l\u2019emploi, en particulier dans les secteurs des loisirs et de l\u2019h\u00f4tellerie. Les restaurants et les bars emploient 2 millions de personnes de moins qu\u2019il y a un an. Au total, l\u2019\u00e9cart se situe \u00e0 environ 10 millions. Une progression solide et durable des effectifs est donc tout \u00e0 fait possible. Notons que cette reprise ajoutera de la pression \u00e0 la baisse sur les salaires horaires, dans la mesure o\u00f9 les emplois en question sont principalement des postes faiblement r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s. L\u2019am\u00e9lioration rapide de la demande d\u2019emploi ne rehausse pas le salaire horaire moyen, bien au contraire. Les co\u00fbts unitaires de main-d\u2019oeuvre sont un point de d\u00e9part habituel pour \u00e9valuer les perspectives d\u2019inflation mais, pour l\u2019instant, l\u2019effet temporaire de la r\u00e9ouverture de l\u2019activit\u00e9 est baissier.<\/p>\n

Pour autant, il est clair que les pressions inflationnistes augmentent dans de nombreux segments. A mesure que la demande latente se d\u00e9ploiera, les contraintes temporaires de capacit\u00e9 ne manqueront pas de faire monter les prix. Il ne s\u2019agit toutefois l\u00e0 pas d\u2019une inflation tr\u00e8s structurelle par nature, et les politiques mon\u00e9taires et budg\u00e9taires devraient demeurer ultra-expansionnistes.<\/p>\n\n\n\n

\n

La sp\u00e9culation autour de l\u2019inflation et de la politique mon\u00e9taire constituera \u00e0 l\u2019avenir le risque le plus important pour les valorisations boursi\u00e8res.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n

La Fed a fait savoir \u00e0 plusieurs reprises qu\u2019elle entend rester patiente et veiller \u00e0 ne pas agir trop rapidement en cas de reprise de l\u2019inflation \u2013 apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 en de\u00e7\u00e0 de l\u2019objectif pendant une d\u00e9cennie \u2013 ce qui est l\u2019approche correcte. Malgr\u00e9 les pressions \u00e0 court terme, la situation g\u00e9n\u00e9rale n\u2019est pas si dramatique, m\u00eame si le sujet fera certainement l\u2019objet d\u2019une large couverture m\u00e9diatique cette ann\u00e9e. Il convient \u00e9galement de garder \u00e0 l\u2019esprit que le niveau de certitude est limit\u00e9, du fait de la nature sans pr\u00e9c\u00e9dent du contexte mon\u00e9taire actuel.<\/p>\n

Les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises am\u00e9ricaines ont d\u00e9j\u00e0 retrouv\u00e9 leurs niveaux pr\u00e9-pand\u00e9miques et devraient continuer \u00e0 s\u2019am\u00e9liorer dans un avenir proche. Les entreprises qui ont souffert de probl\u00e8mes li\u00e9s au coronavirus afficheront un fort rebond, et celles qui ont \u00e9t\u00e9 \u00e9pargn\u00e9es sont port\u00e9es par des tendances s\u00e9culaires.<\/p>\n

Le chemin vers une r\u00e9ouverture d\u00e9finitive de l\u2019\u00e9conomie \u00e9tant assez clair, la sp\u00e9culation autour de l\u2019inflation et de la politique mon\u00e9taire constituera \u00e0 l\u2019avenir le risque le plus important pour les valorisations boursi\u00e8res \u2013 ce qui repr\u00e9sente de fait un changement de d\u00e9cor tr\u00e8s positif.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Source: allnews<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Les Etats-Unis reviendront \u00e0 la normale entre juin et juillet, le variant britannique \u2013 qui pourrait entra\u00eener des retards mineurs \u2013 \u00e9tant la principale variable. Les Etats-Unis avancent bien dans … <\/p>\n

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