{"id":196024,"date":"2023-11-03T09:35:48","date_gmt":"2023-11-03T09:35:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bruellan.ch\/?p=196024"},"modified":"2023-12-21T14:35:37","modified_gmt":"2023-12-21T13:35:37","slug":"principaux-facteurs-a-surveiller-sur-le-retournement-du-cycle-us-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bruellan.ch\/de\/principaux-facteurs-a-surveiller-sur-le-retournement-du-cycle-us-2\/","title":{"rendered":"Principaux facteurs \u00e0 surveiller sur le retournement du cycle US"},"content":{"rendered":"\n\n\n<p style=\"font-size: 20px; text-align: left;\"><strong>Le sc\u00e9nario optimal, dans lequel l&#8217;inflation est ma\u00eetris\u00e9e sans ralentissement \u00e9conomique significatif, est possible, mais il n\u00e9cessitera de marcher sur un fil tr\u00e8s fin.<\/strong><\/p>\n<p style=\"font-size: 20px;\">Les perspectives am\u00e9ricaines n&#8217;ont pas beaucoup chang\u00e9 au cours des derniers mois, avec un march\u00e9 du travail et des consommateurs toujours r\u00e9sistants, et une inflation qui recule progressivement. Tout au long de l&#8217;ann\u00e9e, la consommation priv\u00e9e &#8211; et donc la croissance \u00e9conomique globale &#8211; a surpris \u00e0 la hausse. Le sc\u00e9nario optimal \u00abplus haut pour plus longtemps\u00bb, dans lequel l&#8217;inflation est ma\u00eetris\u00e9e sans ralentissement \u00e9conomique significatif, est possible, mais il n\u00e9cessitera de marcher sur un fil tr\u00e8s fin.<\/p>\n<p style=\"font-size: 20px;\">Le march\u00e9 du travail est l&#8217;indicateur le plus important pour la trajectoire de l&#8217;inflation et les d\u00e9cisions en mati\u00e8re de taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat. Les premiers signes de ralentissement sont apparus, la croissance mensuelle des salaires semblant se stabiliser autour de 150\u2019000. La forte demande de travailleurs a fait grimper le taux de participation de la population en \u00e2ge de travailler, qui a atteint des niveaux record. Cela a contribu\u00e9 \u00e0 maintenir la croissance des salaires \u00e0 un niveau supportable, \u00e0 savoir 4,3% en glissement annuel, ce qui reste excessif, m\u00eame si la tendance est encourageante. La principale question est de savoir si ce ralentissement du march\u00e9 du travail se stabilisera \u00e0 des niveaux compatibles avec l&#8217;objectif d&#8217;inflation, ou s&#8217;il ira trop loin. La politique mon\u00e9taire comporte des d\u00e9calages importants et les effets des hausses rapides des taux commencent \u00e0 peine \u00e0 se faire sentir. Ces d\u00e9calages sont tr\u00e8s difficiles \u00e0 \u00e9valuer et il sera int\u00e9ressant de surveiller si la situation actuelle de \u00abGoldilocks\u00bb commence \u00e0 se d\u00e9grader.<\/p>\n<p style=\"font-size: 20px;\">Outre les salaires et les emplois, la demande de consommation des m\u00e9nages est un indicateur important du retournement du cycle \u00e9conomique. La r\u00e9cente destruction du pouvoir d&#8217;achat a \u00e9t\u00e9 compens\u00e9e par les \u00e9conomies de d\u00e9penses accumul\u00e9es pendant la pand\u00e9mie. Et si cette \u00e9pargne exc\u00e9dentaire est d\u00e9sormais largement \u00e9puis\u00e9e, la croissance du revenu disponible r\u00e9el est heureusement redevenue positive. Les pr\u00e9visions de croissance de la consommation en 2024 sont faibles, mais les bilans des m\u00e9nages sont en bon ordre. En outre, la grande majorit\u00e9 des m\u00e9nages ont des pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 taux fixe, ce qui att\u00e9nue consid\u00e9rablement l&#8217;effet de la hausse des taux. La dette des cartes de cr\u00e9dit par rapport au revenu disponible ainsi que les impay\u00e9s de cartes de cr\u00e9dit restent \u00e0 des niveaux historiquement bas. La tendance des impay\u00e9s est \u00e0 la hausse et constituera un indicateur suppl\u00e9mentaire utile des pressions exerc\u00e9es par les consommateurs.<\/p>\n<p style=\"font-size: 20px;\">La publication des donn\u00e9es mensuelles fait l&#8217;objet d&#8217;une grande attention afin de d\u00e9chiffrer la prochaine action de la Fed. Les pr\u00e9visions \u00e0 court terme sont d\u00e9licates dans le meilleur des cas, mais elles le sont d&#8217;autant plus aujourd&#8217;hui en raison de plusieurs facteurs de distorsion. Tout d&#8217;abord, au milieu des blocages de Covid, les b\u00e9n\u00e9ficiaires de pr\u00eats \u00e9tudiants f\u00e9d\u00e9raux ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d&#8217;un gel des paiements qui touche maintenant \u00e0 sa fin. Les pr\u00eats \u00e9tudiants ont commenc\u00e9 \u00e0 produire des int\u00e9r\u00eats \u00e0 partir de septembre et les paiements reprendront en octobre. Bien que de nombreux avantages li\u00e9s aux paiements restent en place, ces d\u00e9caissements auront un impact sur la consommation globale de ces 45 millions d&#8217;emprunteurs (pour un endettement total de 1,7 trillion de dollars).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\" style=\"font-size: 20px;\">Deuxi\u00e8mement, la gr\u00e8ve des travailleurs de l&#8217;automobile qui s&#8217;est termin\u00e9e la derni\u00e8re semaine d&#8217;octobre a provoqu\u00e9 des distorsions tout au long de la cha\u00eene d&#8217;approvisionnement et sur les donn\u00e9es \u00e9conomiques.<\/p>\n<p style=\"font-size: 20px;\">Enfin, une fermeture du gouvernement est possible \u00e0 la fin de l&#8217;ann\u00e9e. Il existe des divergences internes majeures concernant le projet de loi sur les d\u00e9penses au sein du parti r\u00e9publicain qui d\u00e9tient la majorit\u00e9 \u00e0 la Chambre des repr\u00e9sentants. Il est pratiquement impossible de dire avec certitude quelle part de l&#8217;\u00e9ventuel ralentissement de l&#8217;activit\u00e9 \u00e9conomique sera attribuable \u00e0 chacun de ces facteurs de distorsion. Cela brouille les pistes pour le suivi d&#8217;un retournement de cycle.<\/p>\n<p style=\"font-size: 20px;\">Du c\u00f4t\u00e9 des entreprises, la rentabilit\u00e9 reste forte. La l\u00e9g\u00e8re r\u00e9cession des b\u00e9n\u00e9fices des neuf derniers mois s&#8217;est produite sans trop de dommages et les b\u00e9n\u00e9fices pr\u00e9visionnels se rapprochent \u00e0 pr\u00e9sent du sommet pr\u00e9c\u00e9dent. La faible croissance des revenus de cette ann\u00e9e devrait s&#8217;acc\u00e9l\u00e9rer quelque peu jusqu&#8217;en 2024, pour atteindre environ 5%.<\/p>\n<p style=\"font-size: 20px;\">En r\u00e9sum\u00e9, les fondamentaux ne sont pas en cause actuellement, mais la valorisation est plut\u00f4t exigeante. Un rendement pr\u00e9visionnel de 5,6% n&#8217;est peut-\u00eatre pas exceptionnel au regard de l&#8217;histoire r\u00e9cente, mais compar\u00e9 \u00e0 un rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans de 4,9%, il est quelque peu exag\u00e9r\u00e9.<span style=\"font-size: 16px;\">\u00a0<\/span><\/p>\n<p style=\"font-size: 20px;\">A plus long terme, la croissance de la productivit\u00e9 dicte le taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat neutre de l&#8217;\u00e9conomie. C&#8217;est un autre sujet qui se r\u00e8glera une fois que toutes les distorsions li\u00e9es \u00e0 Covid se seront estomp\u00e9es. A court terme, dans un sc\u00e9nario d&#8217;atterrissage en douceur avec une croissance continue et un assouplissement de la politique mon\u00e9taire, ces niveaux d&#8217;\u00e9valuation sont raisonnables. Cependant un atterrissage en douceur n&#8217;est pas acquis, et la prime de risque reste mince.<\/p>\n<p>Anti Tilkanen<\/p>\n<p>Source: <a href=\"https:\/\/www.allnews.ch\/content\/points-de-vue\/principaux-facteurs-%C3%A0-surveiller-sur-le-retournement-du-cycle-us\">Allnews<\/a><\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><\/figure>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Le sc\u00e9nario optimal, dans lequel l&#8217;inflation est ma\u00eetris\u00e9e sans ralentissement \u00e9conomique significatif, est possible, mais il n\u00e9cessitera de marcher sur un fil tr\u00e8s fin. Les perspectives am\u00e9ricaines n&#8217;ont pas beaucoup &#8230; <\/p>\n<div class=\"read-more-link-box\"><a class=\"read-more-link\" href=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/de\/principaux-facteurs-a-surveiller-sur-le-retournement-du-cycle-us-2\/\">Weiterlesen<\/a><\/div>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1075,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[39],"class_list":["post-196024","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualites","tag-bruellan-fr"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.7 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Principaux facteurs \u00e0 surveiller sur le retournement du cycle US - Bruellan<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/principaux-facteurs-a-surveiller-sur-le-retournement-du-cycle-us-2\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Principaux facteurs \u00e0 surveiller sur le retournement du cycle US - Bruellan\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Le sc\u00e9nario optimal, dans lequel l&#8217;inflation est ma\u00eetris\u00e9e sans ralentissement \u00e9conomique significatif, est possible, mais il n\u00e9cessitera de marcher sur un fil tr\u00e8s fin. 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