{"id":15646,"date":"2021-09-17T07:17:27","date_gmt":"2021-09-17T07:17:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bruellan.ch\/?p=15646"},"modified":"2023-12-12T11:34:09","modified_gmt":"2023-12-12T10:34:09","slug":"neutralite-carbone-2050-portefeuille","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bruellan.ch\/de\/neutralite-carbone-2050-portefeuille\/","title":{"rendered":"Florian Marini &#8211;  Que signifie la \u00abneutralit\u00e9 carbone en 2050\u00bb pour votre portefeuille?"},"content":{"rendered":"\n<p style=\"font-size: 20px;\"><strong>Les investisseurs doivent principalement int\u00e9grer le risque de r\u00e9glementation li\u00e9 \u00e0 leur exposition aux \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre.<\/strong><\/p>\n\n<p>Le fonds \u00abNext Generation EU\u00bb de 800 milliards d&#8217;euros (dont 360 milliards de pr\u00eats et 312,5 milliards de subventions), qui ne se veut pas seulement un plan de relance mais \u00abune chance de rendre l&#8217;Europe plus verte, plus num\u00e9rique et plus r\u00e9siliente\u00bb, a finalement \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9. Pour b\u00e9n\u00e9ficier de cette manne, les pays doivent se fixer des objectifs de transition \u00e9nerg\u00e9tique et de num\u00e9risation (par exemple, r\u00e9duire les \u00e9missions de carbone ou d\u00e9ployer une couverture internet 5G).<\/p>\n<p>Ce plan repr\u00e9sente une opportunit\u00e9 de croissance, mais aussi un moyen d\u2019atteindre l&#8217;objectif 2030 de l&#8217;UE, \u00e0 savoir une r\u00e9duction nette d&#8217;au moins 55% des \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre (GES) et l\u2019objectif 2050 de neutralit\u00e9 carbone. Cependant, la pierre angulaire en mati\u00e8re de lutte contre le changement climatique est le syst\u00e8me communautaire d&#8217;\u00e9change de quotas d&#8217;\u00e9mission (SEQE). Des quotas de CO<sub>2<\/sub>\u00a0sont allou\u00e9s \u00e0 chacun des principaux producteurs de carbone au sein de l\u2019UE. Si une entreprise produit moins que son \u00abplafond\u00bb, elle peut revendre la diff\u00e9rence (syst\u00e8me de \u00abcap and trade\u00bb). Et si elle d\u00e9passe son \u00abplafond\u00bb, elle doit alors acheter des quotas suppl\u00e9mentaires.\u00a0<\/p>\n<p><strong><em>Graphique 1: Evolution du prix du quota d\u2019\u00e9mission de l&#8217;UE (prix d&#8217;une tonne m\u00e9trique de CO<sub>2<\/sub>\u00a0dans le cadre du SEQE)<\/em><\/strong><\/p>\n<figure id=\"attachment_15647\" aria-describedby=\"caption-attachment-15647\" style=\"width: 741px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/03\/FLM.allnews.19MAR21.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-15647\" src=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/20210917_Bruellan_Marini_Graph_1_1.jpg\" alt=\"Florian Marini Bruellan carbone 2050\" width=\"741\" height=\"385\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-15647\" class=\"wp-caption-text\">Source : bloomberg<\/figcaption><\/figure>\n<p>Ce m\u00e9canisme a longtemps \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s critiqu\u00e9, le prix des quotas \u00e9tant bien trop bas (il a oscill\u00e9 entre 3 et 17 euros pendant une d\u00e9cennie) pour inciter les entreprises \u00e0 v\u00e9ritablement s\u2019engager dans une r\u00e9duction de leurs \u00e9missions de GES. Mais la donne a r\u00e9cemment chang\u00e9. De 16 euros par tonne m\u00e9trique de CO<sub>2<\/sub>, le prix a grimp\u00e9 \u00e0 environ 60 euros aujourd&#8217;hui. De plus, l&#8217;UE pr\u00e9voit d&#8217;\u00e9tendre le SEQE \u00e0 un plus grand nombre d&#8217;entreprises et d\u2019abaisser les plafonds de 2,2% par an (une moindre offre de quotas ayant pour corollaire des prix plus \u00e9lev\u00e9s). Les ONG telles que Greenpeace continuent de penser que seul un rel\u00e8vement drastique des prix \u2013 \u00e0 100 euros par exemple \u2013 permettra une r\u00e9elle transformation du secteur industriel.<\/p>\n<p style=\"font-size: 21px; text-align: center;\"><em style=\"font-size: 16px;\">Les prix des quotas devraient poursuivre leur trajectoire haussi\u00e8re, incitant les entreprises \u00e0 forte intensit\u00e9 carbone \u00e0 r\u00e9duire leurs \u00e9missions.<\/em><\/p>\n<p>Afin de ne pas p\u00e9naliser les pays europ\u00e9ens par rapport \u00e0 leurs concurrents internationaux et d&#8217;\u00e9viter ainsi d&#8217;exporter des entreprises \u00e0 forte intensit\u00e9 carbone \u00e0 l&#8217;\u00e9tranger, l&#8217;UE pr\u00e9voit de \u00abtaxer\u00bb (via un m\u00e9canisme d&#8217;ajustement carbone aux fronti\u00e8res) les entreprises \u00e9trang\u00e8res qui vendent leurs produits dans l&#8217;UE si elles ne s&#8217;alignent pas sur son objectif d&#8217;\u00e9mission de GES. C\u2019est aussi un moyen d\u2019emp\u00eacher les entreprises de l&#8217;UE de d\u00e9localiser leur \u00e9mission dans des pays moins restrictifs.<\/p>\n<p>Le SEQE europ\u00e9en est le plus ancien march\u00e9 de CO<sub>2<\/sub>, mais des syst\u00e8mes de \u00abcap and trade\u00bb existent \u00e9galement aux Etats-Unis, au Canada, au Japon, en Suisse et en Cor\u00e9e du Sud. Quant \u00e0 la Chine, elle a lanc\u00e9 en 2021 la plus grande bourse de CO<sub>2<\/sub>, qui couvre plus de 40% des \u00e9missions chinoises.<\/p>\n<p>En cons\u00e9quence, les prix des quotas devraient poursuivre leur trajectoire haussi\u00e8re, incitant les entreprises \u00e0 forte intensit\u00e9 carbone \u00e0 r\u00e9duire leurs \u00e9missions. Le risque pour ces derni\u00e8res pourrait n\u00e9anmoins ne pas se limiter \u00e0 cela. De plus en plus d&#8217;articles \u00e9voquent un choc plus s\u00e9v\u00e8re qui serait impos\u00e9 par les autorit\u00e9s politiques. La th\u00e9orie d\u2019une \u00abInevitable Policy Response\u00bb part du principe que les mesures actuellement prises par les gouvernements sont bien trop faibles pour avoir un impact sur le changement climatique et atteindre les objectifs figurant dans l\u2019Accord de Paris. Des actions plus cons\u00e9quentes et perturbatrices ne pourront vraisemblablement pas \u00eatre \u00e9vit\u00e9es.<\/p>\n<p><strong><em>Graphique 2: les politiques actuelles ne permettent m\u00eame pas de viser les 2\u02daC, et encore moins d\u2019atteindre l\u2019objectif ambitieux de l&#8217;Accord de Paris (largement en de\u00e7\u00e0 des 2\u00b0C)<\/em><\/strong><\/p>\n<figure id=\"attachment_15648\" aria-describedby=\"caption-attachment-15648\" style=\"width: 732px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/03\/FLM.allnews.19MAR21.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-15648\" src=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/20210917_Bruellan_Marini_Graph_2.png\" alt=\"Florian Marini Bruellan carbone 2050\" width=\"732\" height=\"360\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-15648\" class=\"wp-caption-text\">Source: UN PRI \/ Climate Action Tracker, Dec 2018 update<\/figcaption><\/figure>\n<p>A ce stade, le principal risque environnemental pour nos portefeuilles n&#8217;est donc pas li\u00e9 aux risques physique (exemples ; ouragans, s\u00e8cheresses, incendies, mont\u00e9e des eaux\u2026) mais plut\u00f4t li\u00e9 au risque de transition de nos \u00e9conomies vers un mod\u00e8le de neutralit\u00e9 carbone \u2013 le risque de r\u00e9glementation.<\/p>\n<div><strong>COMMENT ATT\u00c9NUER LE RISQUE R\u00c9GLEMENTAIRE DANS NOS PORTEFEUILLES?<\/strong><\/div>\n<p>L&#8217;UE a mis au point une \u00abtaxonomie\u00bb, un syst\u00e8me de classification qui tente de d\u00e9terminer si une entreprise est \u00e9cologiquement p\u00e9renne (quel pourcentage de ses revenus est conforme \u00e0 la taxonomie). L&#8217;objectif \u00e9tant de fournir aux investisseurs des informations claires et comparables sur l&#8217;ensemble de leurs positions, afin de les orienter vers des investissements plus durables sur le plan environnemental. Pour que les activit\u00e9s d\u2019une entreprise soient prises en compte dans la taxonomie, elles doivent contribuer de mani\u00e8re substantielle \u00e0 l&#8217;att\u00e9nuation du et\/ou l&#8217;adaptation au changement climatique, et ne pas nuire de mani\u00e8re significative \u00e0 quatre autres objectifs (utilisation durable et protection des ressources en eau\/marines, transition vers une \u00e9conomie circulaire, pr\u00e9vention et contr\u00f4le de la pollution, protection et restauration de la biodiversit\u00e9 et des \u00e9cosyst\u00e8mes) tout en respectant des garanties sociales minimales.<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><em style=\"font-size: 16px;\">Prendre en compte uniquement les \u00e9missions de CO<sub>2<\/sub>, sans les rapporter aux revenus ou \u00e0 la capitalisation boursi\u00e8re, n\u2019a pas de sens.<\/em><\/p>\n<p>Bien que ce concept de taxonomie englobe des objectifs environnementaux g\u00e9n\u00e9raux et permette de comparer les investissements, il n&#8217;est pas simple \u00e0 appr\u00e9hender. Que signifie un fonds dont le ratio de taxonomie est de 48%?<\/p>\n<p>La \u00abTask Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD)\u00bb, dont la Suisse est signataire depuis janvier 2021, recommande aux gestionnaires d&#8217;actifs de fournir \u00e0 leurs clients les principaux param\u00e8tres utilis\u00e9s pour mesurer et g\u00e9rer les risques et opportunit\u00e9s li\u00e9s au climat, ce qui pourrait permettre en effet de gagner lisibilit\u00e9.<\/p>\n<p>La TCFD recommande notamment de communiquer l&#8217;exposition d\u2019un portefeuille aux entreprises \u00e0 forte intensit\u00e9 carbone, exprim\u00e9e en tonnes d\u2019\u00e9quivalent CO<sub>2<\/sub>\u00a0par million de dollars de revenus. L&#8217;id\u00e9e est tr\u00e8s simple: quel volume de carbone est n\u00e9cessaire pour g\u00e9n\u00e9rer les revenus? Prendre en compte uniquement les \u00e9missions de CO<sub>2<\/sub>, sans les rapporter aux revenus ou \u00e0 la capitalisation boursi\u00e8re, n\u2019a pas de sens. Cette mesure d\u2019intensit\u00e9 carbone permet, elle, des comparaisons entre petites et grandes capitalisations, entre diff\u00e9rents secteurs et entre portefeuilles de fonds.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/03\/FLM.allnews.19MAR21.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-15649 size-full\" src=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/20210917_Bruellan_Marini_Graph_3.png\" alt=\"Florian Marini Bruellan carbone 2050\" width=\"664\" height=\"73\" \/><\/a><\/p>\n<p>Une plus grande transparence est essentielle pour que politiciens, entreprises et investisseurs puissent \u00e9valuer les risques et les opportunit\u00e9s, m\u00eame si l\u2019exercice a ses limites. Le manque de donn\u00e9es, leur caract\u00e8re incomplet, les difficult\u00e9s de comparaison et le fait que toutes les donn\u00e9es ne sont pas audit\u00e9es constituent aujourd&#8217;hui un d\u00e9fi majeur.<\/p>\n<p>Un exemple: pour calculer l&#8217;intensit\u00e9 carbone, on ne prend en compte que les \u00e9missions directes (de scope 1 et 2), mais pas les \u00e9missions indirectes (scope 3, c\u2019est-\u00e0-dire celles de la cha\u00eene de valeur), faute de donn\u00e9es. En effet, si quelques 60% des 2\u2019400 entreprises de l\u2019indice MSCI World AC publient leurs \u00e9missions scope 1 et 2, seulement 45% font \u00e9tat de leurs \u00e9missions de scope 3. Et si on \u00e9largit l\u2019analyse aux 10\u2019000 plus grandes entreprises du monde, seules 37% d\u00e9clarent leurs \u00e9missions de p\u00e9rim\u00e8tre 1 et 28% celles de p\u00e9rim\u00e8tre 3. Les chiffres de scope 1 et 2 constituent un bon d\u00e9but, mais ils sont incomplets dans la mesure o\u00f9, pour certains secteurs, la majeure partie des \u00e9missions se produit tout au long de la cha\u00eene de valeur.<\/p>\n<p>Cela \u00e9tant, la situation progresse de mani\u00e8re significative, sur fond d\u2019initiatives comme la \u00abGlobal Reporting Initiative (GRI)\u00bb, le \u00abSustainable Accounting Standards Board (SASB)\u00bb, la TCFD sus-mentionn\u00e9e et le \u00abGreenhouse Gas (GHG) Protocol\u00bb, qui sont de plus en plus reconnues et renforcent tant la transparence que la comparabilit\u00e9 des donn\u00e9es.<\/p>\n<p>En conclusion, parmi les crit\u00e8res ESG, le risque environnemental et, particuli\u00e8rement le risque de transition environnementale li\u00e9e \u00e0 la r\u00e9glementation (par opposition au risque physique environnementale) touche aujourd\u2019hui tous les portefeuilles et devrait s\u2019intensifier. Les gouvernements ont pris conscience de l\u2019enjeu environnemental et les objectifs de neutralit\u00e9 carbone impactent et vont impacter de plus en plus nos portefeuilles.<\/p>\n<p>En effet, une r\u00e9glementation croissante visant \u00e0 atteindre les objectifs de l&#8217;Accord de Paris en mati\u00e8re de carbone, l&#8217;annonce faite par la BCE en juillet d\u2019\u00abinclure les consid\u00e9rations relatives au changement climatique dans sa strat\u00e9gie de politique mon\u00e9taire\u00bb ou la Conf\u00e9rence des Nations Unies sur le changement climatique (COP26) qui se tiendra \u00e0 Glasgow en novembre prochain sont autant d&#8217;exemples des efforts consid\u00e9rables d\u00e9ploy\u00e9s. L\u2019un des principaux risques que tout investisseur doit aujourd\u2019hui int\u00e9grer dans son portefeuille est le risque de r\u00e9glementation li\u00e9 \u00e0 son exposition aux \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre. Parmi toutes les donn\u00e9es disponibles, de simples mesures existent aujourd\u2019hui, comme l\u2019intensit\u00e9 carbone des portefeuilles, ce qui permet ainsi \u00e0 l\u2019investisseur de comprendre son exposition et au besoin de la mitiger. Il faut bien comprendre que le but n\u2019est pas n\u00e9cessairement de minimiser au maximum son exposition carbone. Il peut \u00eatre en effet int\u00e9ressant de s\u2019exposer par exemple \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s qui ont des \u00e9missions plus marqu\u00e9es que la moyenne mais qui ont une strat\u00e9gie de transition \u00e9nerg\u00e9tique coh\u00e9rente par rapport \u00e0 une autre soci\u00e9t\u00e9 qui \u00e9mettrait relativement peut mais dont la politique environnementale serait d\u00e9plorable.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><a href=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Que-signifie-la-neutralite-carbone-en-2050-pour-votre-portefeuille_-_-Allnews.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-15651 size-full\" src=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/FLM_Allnews_17JSEP1.png\" alt=\"Florian Marini Bruellan carbone 2050\" width=\"754\" height=\"765\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<p>Source: <a href=\"https:\/\/www.allnews.ch\/content\/points-de-vue\/que-signifie-la-neutralit%C3%A9-carbone-en-2050-pour-votre-portefeuille?utm_source=All+contacts&amp;utm_campaign=4dc6e42db6-EMAIL_CAMPAIGN_2021_09_17_06_18&amp;utm_medium=email&amp;utm_term=0_d35111d3a6-4dc6e42db6-25484409\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">allnews<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Les investisseurs doivent principalement int\u00e9grer le risque de r\u00e9glementation li\u00e9 \u00e0 leur exposition aux \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre. Le fonds \u00abNext Generation EU\u00bb de 800 milliards d&#8217;euros &#8230; <\/p>\n<div class=\"read-more-link-box\"><a class=\"read-more-link\" href=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/de\/neutralite-carbone-2050-portefeuille\/\">Weiterlesen<\/a><\/div>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":6687,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[39],"class_list":["post-15646","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualites","tag-bruellan-fr"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.7 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Florian Marini - Que signifie la \u00abneutralit\u00e9 carbone en 2050\u00bb pour votre portefeuille? - Bruellan<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.bruellan.ch\/neutralite-carbone-2050-portefeuille\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Florian Marini - Que signifie la \u00abneutralit\u00e9 carbone en 2050\u00bb pour votre portefeuille? - Bruellan\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Les investisseurs doivent principalement int\u00e9grer le risque de r\u00e9glementation li\u00e9 \u00e0 leur exposition aux \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre. 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